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7月22日9點(diǎn)30分許，伴隨開(kāi)市鑼聲響起，首批25只科創(chuàng )板股票在上海證券交易所上市交易，科創(chuàng )板正式開(kāi)市。

圖為當日上市企業(yè)代表上臺合影。新華社記者 方 喆攝

       科創(chuàng )板開(kāi)市，邁出了資本市場(chǎng)全面深化改革新征程的最新一步。中國資本市場(chǎng)走過(guò)了29年的歷程，迎來(lái)了科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制，標志著(zhù)中國科技企業(yè)和資本市場(chǎng)進(jìn)入加速換擋的新周期，奏響了中國經(jīng)濟轉型升級與資本市場(chǎng)改革開(kāi)放協(xié)奏曲的最新強音——

　　7月22日9點(diǎn)30分許，黃浦江畔，上海證券交易所五樓交易大廳內，一聲鑼響，科創(chuàng )板正式開(kāi)市�，F場(chǎng)大屏幕上，實(shí)時(shí)顯示首批25家上市企業(yè)股價(jià)變動(dòng)數據，交易十分火熱。

　　科創(chuàng )板像是一座燈塔，為新經(jīng)濟指引方向，以資本的力量，培育“硬科技”，助推中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

　　科創(chuàng )板開(kāi)市，也邁出了資本市場(chǎng)全面深化改革新征程的最新一步。中國資本市場(chǎng)走過(guò)了29年的歷程，迎來(lái)了科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制，標志著(zhù)中國科技企業(yè)和資本市場(chǎng)進(jìn)入加速換擋的新周期，奏響了中國經(jīng)濟轉型升級與資本市場(chǎng)改革開(kāi)放協(xié)奏曲的最新強音。

　　未來(lái)，中國優(yōu)秀的科技公司不必再遠走他鄉上市，可以直接在科創(chuàng )板上市，中國的投資者可以分享到優(yōu)秀科創(chuàng )企業(yè)的成長(cháng)紅利。中國資本市場(chǎng)的核心競爭力將有力提升。

　　讓科技創(chuàng )新之火更旺

　　科創(chuàng )板搭建起了科技創(chuàng )新和資本之間的橋梁，為科技創(chuàng )新型企業(yè)帶來(lái)了重大戰略機遇。更多的科技創(chuàng )新型企業(yè)有望通過(guò)科創(chuàng )板這座橋梁走向資本市場(chǎng)，實(shí)現科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟的良性循環(huán)

　　實(shí)現“中國夢(mèng)”離不開(kāi)“科技夢(mèng)”的助推，而實(shí)現“科技夢(mèng)”離不開(kāi)資本的力量。

　　要防止在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域被“卡脖子”，一個(gè)重要方面就是聚集創(chuàng )新要素，實(shí)現各要素有效配置，讓創(chuàng )新活動(dòng)和資源投入得到有效激勵，這離不開(kāi)金融“血液”和資本市場(chǎng)。

　　在美國硅谷，有一條沙丘路，那里密布著(zhù)300多家風(fēng)險投資公司，它們掌握著(zhù)近萬(wàn)億美元的資本。蘋(píng)果、谷歌、臉書(shū)等著(zhù)名高科技公司都在其扶持下壯大。諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者保羅·克魯格曼指出，美國經(jīng)濟增長(cháng)的60%至70%應歸功于新經(jīng)濟的帶動(dòng)，而美國新經(jīng)濟發(fā)展，在很大程度上歸功于美國發(fā)達的創(chuàng )投業(yè)和納斯達克市場(chǎng)。

　　20世紀初期，在美國的投資銀行陸續籌資投入之后，當時(shí)帶有科技色彩的鋼鐵、軍工、汽車(chē)、造船等行業(yè)開(kāi)始崛起。到20世紀70年代，美國資本市場(chǎng)和風(fēng)險投資基金等投融資體系飛速發(fā)展，成功對接生物醫藥、通訊電子信息和新材料等科技創(chuàng )新行業(yè)。

　　今天，美國市值排名靠前的科技企業(yè)有一個(gè)共同點(diǎn)，那就是全部依靠資本市場(chǎng)培育而成。資本市場(chǎng)對科技創(chuàng )新的推動(dòng)作用巨大。

　　經(jīng)歷了改革開(kāi)放40多年的高速發(fā)展，目前我國經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入新常態(tài)。用科技創(chuàng )新驅動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，是落實(shí)新發(fā)展理念，破解當前經(jīng)濟發(fā)展突出矛盾和問(wèn)題的關(guān)鍵所在。

　　培育壯大新動(dòng)能離不開(kāi)一系列制度和環(huán)境的支持。在近29年的發(fā)展中，我國資本市場(chǎng)為各類(lèi)產(chǎn)業(yè)注入了近12萬(wàn)億元資本，但與西方成熟市場(chǎng)相比，我國資本市場(chǎng)還存在諸多薄弱地帶。

　　一個(gè)突出問(wèn)題就是科技企業(yè)融資之路并不暢通。與此同時(shí)，海外資本市場(chǎng)在早期股權融資和公司上市等方面都很成熟。因此，我國最早的一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)遠走境外上市。

　　高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)因其高投入、高風(fēng)險、高效益等特性，需要很強的資金支持。但是，其又以無(wú)形資產(chǎn)為主，價(jià)值難以衡量。因此，科創(chuàng )型企業(yè)的發(fā)展，除了依靠貸款之外，豐富投融資模式勢在必行，資本市場(chǎng)深化改革同樣勢在必行。

　　科創(chuàng )板作為新設的增量板塊，重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)，高端裝備、新材料、新能源、節能環(huán)保以及生物醫藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰略性產(chǎn)業(yè)。從制度供應上講，是資本市場(chǎng)供給側結構性改革的重要探索，旨在“補短板”。從市場(chǎng)功能上講，不僅為科創(chuàng )型企業(yè)提供了全新融資通道，也為創(chuàng )投資金引入了新的退出渠道，完善了私募投資和創(chuàng )業(yè)投資退出機制，用市場(chǎng)化的方式，為中國科技創(chuàng )新型企業(yè)定價(jià)。

　　而從全球視野來(lái)看，科創(chuàng )板是我國資本市場(chǎng)吸引國際資本的一顆閃亮的星。世界銀行的一項研究報告指出，外國資本流入發(fā)展中國家的方式和途徑發(fā)生巨大變化，流入方式從以債務(wù)資金為主向以證券資金為主轉變，流入途徑從主要通過(guò)銀行途徑轉移資金向主要通過(guò)非銀行途徑轉移資金轉變。

　　上海市委副書(shū)記、市長(cháng)應勇在上市儀式現場(chǎng)表示，科創(chuàng )板開(kāi)市是資本市場(chǎng)發(fā)展的里程碑事件，是科技創(chuàng )新領(lǐng)域歷史性突破，金融改革開(kāi)放新路徑。

　　重陽(yáng)投資總裁王慶告訴記者，從頂層設計角度而言，由于科創(chuàng )板與國際資本市場(chǎng)成熟慣例更加一致，將來(lái)也有可能會(huì )吸引國外優(yōu)秀企業(yè)上市，這對拓展國內資本市場(chǎng)的廣度深度，全面推進(jìn)改革開(kāi)放具有十分重要的現實(shí)意義。

　　科創(chuàng )板開(kāi)市，將吸引全球創(chuàng )新資源，支持更多風(fēng)險資本在上海聚集，通過(guò)科創(chuàng )板，撬動(dòng)科創(chuàng )產(chǎn)業(yè)發(fā)展，同時(shí)又從科技創(chuàng )新中激發(fā)金融集聚力，達到雙贏(yíng)，讓科技創(chuàng )新之火更旺、實(shí)體經(jīng)濟“血脈”更暢，為中國邁向高質(zhì)量發(fā)展注入澎湃動(dòng)力。

　　“自從設立科創(chuàng )板，很多從來(lái)沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)的‘硬科技’公司都冒出來(lái)了�！币晃婚L(cháng)三角資本市場(chǎng)服務(wù)基地的負責人告訴記者。

　　首批上市企業(yè)負責人更是抑制不住內心的激動(dòng)。蘇州華興源創(chuàng )科技股份有限公司董事長(cháng)陳文源表示：“通過(guò)科創(chuàng )板大考，既是市場(chǎng)對華興源創(chuàng )科創(chuàng )屬性的認可，也給了我們一個(gè)新的發(fā)展起點(diǎn)。打破國外的行業(yè)壟斷、布局集成電路測試都需要持續的研發(fā)投入，登陸資本市場(chǎng)給予了我們最好的助力�！�

　　煙臺睿創(chuàng )微納技術(shù)股份有限公司董事長(cháng)馬宏表示，科創(chuàng )板搭建起了科技創(chuàng )新和資本之間的橋梁，為科技創(chuàng )新型企業(yè)帶來(lái)了重大戰略機遇。更多的科技創(chuàng )新型企業(yè)有望通過(guò)科創(chuàng )板這座橋梁走向資本市場(chǎng)，實(shí)現科技、資本和實(shí)體經(jīng)濟的良性循環(huán)。

　　“對科創(chuàng )板企業(yè)的發(fā)展要有耐心，這些企業(yè)可能會(huì )成長(cháng)為下一批華為或谷歌�！弊C監會(huì )副主席方星海表示，科創(chuàng )板初期主要是把制度建設好，確保首批和接下來(lái)上市的企業(yè)符合信披要求，只有把各方面基礎打好，才會(huì )吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)來(lái)上市，科創(chuàng )板一定會(huì )很成功！

　　引領(lǐng)資本市場(chǎng)全面深化改革

　　科創(chuàng )板是制度增量改革的試點(diǎn)，是“改革試驗田”，要形成可以復制、推廣的經(jīng)驗，推廣到資本市場(chǎng)其他板塊，從而推動(dòng)資本市場(chǎng)全面深化改革

　　從2018年的11月5日，習近平總書(shū)記在首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì )上提出，在上交所設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制，到2019年7月22日，科創(chuàng )板揭開(kāi)面紗，僅歷時(shí)259天，速度之快、效率之高，令人驚嘆。

　　再把視線(xiàn)拉寬，“科創(chuàng )板速度”背后既有資本市場(chǎng)發(fā)展的內生性改革要求，又有中國經(jīng)濟沃土耕植的科創(chuàng )企業(yè)群體為依托，亦飽含國家大力扶持科創(chuàng )企業(yè)的深刻戰略意圖。

　　科創(chuàng )板是資本市場(chǎng)的增量改革，在盈利狀況、股權結構等方面作出了更為妥善的差異化安排，增強對創(chuàng )新企業(yè)的包容性和適應性，補資本市場(chǎng)服務(wù)科技創(chuàng )新之短板。

　　科創(chuàng )板設立了5套上市標準，用包容姿態(tài)擁抱處于不同成長(cháng)階段、擁有不同股權架構的科創(chuàng )企業(yè)；發(fā)行上市、保薦承銷(xiāo)、市場(chǎng)化定價(jià)、交易、退市等方面進(jìn)行制度改革的先試先行；實(shí)施以信息披露為核心的注冊制改革，全面建立嚴格的信息披露體系，完善市場(chǎng)激勵約束機制，壓實(shí)中介機構責任……

　　科創(chuàng )板制度設計突出了市場(chǎng)化導向，以信息披露為核心的注冊制取代核準制，監管者只對信息披露的真實(shí)性進(jìn)行審核，不對發(fā)行人的盈利能力和投資價(jià)值作出判斷，這是注冊制的精髓，也是新股發(fā)行制度的重大變革。

　　上交所資本市場(chǎng)研究所所長(cháng)施東輝認為，科創(chuàng )板意在增強境內資本市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng )新企業(yè)發(fā)展的能力、破解科創(chuàng )企業(yè)融資困局。同時(shí)，科創(chuàng )板是制度增量改革的試點(diǎn)，是“改革試驗田”，要形成可以復制、推廣的經(jīng)驗，推廣到資本市場(chǎng)其他板塊，從而推動(dòng)資本市場(chǎng)全面深化改革。

　　中國人民大學(xué)副校長(cháng)吳曉求表示，科創(chuàng )板的本質(zhì)是回歸資本市場(chǎng)本來(lái)的意義，不僅是融資市場(chǎng)，也必將變成很好的財富管理場(chǎng)所。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(cháng)田軒表示，科創(chuàng )板試點(diǎn)注冊制將帶動(dòng)上市節奏真正市場(chǎng)化，退市公司數量和質(zhì)量能夠完全體現資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰法則，使稀缺公共資源配置到最優(yōu)質(zhì)的公司資產(chǎn)上。中國銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家劉鋒認為，科技創(chuàng )新與資本市場(chǎng)的交互發(fā)展，必將相互成就。

　　以制度創(chuàng )新補發(fā)展短板

　　科創(chuàng )板從中國國情和發(fā)展階段出發(fā)，借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)驗，在發(fā)行上市、保薦承銷(xiāo)、市場(chǎng)化定價(jià)、交易、退市等方面進(jìn)行制度改革先試先行

　　今年上半年，A股市場(chǎng)股權融資穩中有升，但是與規模龐大的銀行信貸相比依然相形見(jiàn)絀。從募資總規�？�，包括新股發(fā)行（IPO）、增發(fā)股票、配股、可轉債、可交換債、優(yōu)先股等6種形式在內的股權融資總募資規模合計達6102.11億元，涉及募集企業(yè)數量282家。

　　在我國社會(huì )融資體系中，直接融資依然屬于“短板”，而科創(chuàng )板的推出有望為股權融資貢獻更多增量份額，緩解IPO排隊“堰塞湖”問(wèn)題，帶動(dòng)主板、創(chuàng )業(yè)板、中小板、新三板各項制度不斷完善。

　　眾人拾柴火焰高。中國證監會(huì )、國家發(fā)展改革委、中國人民銀行等8部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于在科創(chuàng )板注冊制試點(diǎn)中對相關(guān)市場(chǎng)主體加強監管信息共享完善失信聯(lián)合懲戒機制的意見(jiàn)》，為科創(chuàng )板營(yíng)造良好的資本市場(chǎng)環(huán)境�！蹲罡呷嗣穹ㄔ宏P(guān)于為設立科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制改革提供司法保障的若干意見(jiàn)》護航科創(chuàng )板，明確了“什么不能做”的法律紅線(xiàn),提出了17條舉措，這既是對科創(chuàng )板上市企業(yè)的制約，也是一種保護。

　　中介機構是資本市場(chǎng)的“看門(mén)人”，也是科創(chuàng )板上市企業(yè)的“把關(guān)者”。招商證券合規總監胡宇告訴記者，最高法的意見(jiàn)壓實(shí)了證券公司等中介的責任，讓證券公司和上市企業(yè)產(chǎn)生實(shí)實(shí)在在的關(guān)聯(lián)，倒逼中介機構提升服務(wù)能力和質(zhì)量。

　　證券公司已經(jīng)在新形勢下作出了改變。比如，招商證券建立了一套責任追究制度，并實(shí)施項目風(fēng)險準備金制度；中信建投持續改進(jìn)內控制度，在科創(chuàng )板企業(yè)的發(fā)行、定價(jià)等方面進(jìn)行了更加詳細的安排。在投資者教育方面，券商要做好適當性管理，要了解投資者的凈資產(chǎn)情況。投資者要培養專(zhuān)業(yè)能力，理解股民也是股東的概念……

　　建設科創(chuàng )板并試點(diǎn)注冊制，是推進(jìn)金融供給側結構性改革、促進(jìn)科技與資本深度融合、引領(lǐng)經(jīng)濟發(fā)展向創(chuàng )新驅動(dòng)轉型的重大舉措，也是全面深化資本市場(chǎng)改革的重要突破口�？苿�(chuàng )板從中國國情和發(fā)展階段出發(fā)，借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)驗，在發(fā)行上市、保薦承銷(xiāo)、市場(chǎng)化定價(jià)、交易、退市等方面進(jìn)行制度改革先試先行。在這一探索過(guò)程中，難免會(huì )遇到各種各樣的困難和挑戰�！氨O管部門(mén)將堅持邊試點(diǎn)、邊總結、邊完善的原則，持續優(yōu)化各項制度安排。希望各方對科創(chuàng )板多一分理解、多一點(diǎn)包容，既保持熱情，又保持理性冷靜，共同應對可能出現的各種問(wèn)題，共同遵循資本市場(chǎng)內在規律，共同把科創(chuàng )板建設好、發(fā)展好�！敝袊�證監會(huì )主席易會(huì )滿(mǎn)這樣表示。

　　科創(chuàng )板，從夢(mèng)想走進(jìn)了現實(shí)。祝愿這棵新苗，早日長(cháng)成參天大樹(shù)�。ㄓ浾� �；荽� 溫濟聰 周 琳）